近日，有焦化企业发告知(zhī)函(hán)称，因亏损严重，对于钢企提降50元(yuán)/吨的行为暂不接(jiē)受。

　　记(jì)者注意到(dào)，从(cóng)今年(nián)4月1日起，焦炭开(kāi)启首轮(lún)降(jiàng)价，并(bìng)正(zhèng)式进入降价通道(dào)，5月(yuè)17日(rì)，河北部分钢厂(chǎng)开(kāi)启焦炭第8轮提降，降幅(fú)50元/吨，要求18日(rì)0时起执行，而后(hòu)山东(dōng)主(zhǔ)流钢厂跟进。截至目前，焦炭已有8轮降价落地，港口准一级湿熄焦(jiāo)平仓价累计下调670元/吨，跌幅达24.7％。同期，焦炭期货2309合约下跌404.5元/吨(dūn)，跌幅15.3％。

　　宝城期货煤焦研究员阮俊涛认为，近(jìn)两个月来，焦(jiāo)炭期货的下跌(diē)是宏观、产(chǎn)业等多因素共同作用的结果。首先，宏观层(céng)面(miàn)，3月上旬(xún)美国硅谷银(yín)行暴雷(léi)，多数大宗商品价格(gé)下跌(diē)，同时国内(nèi)宏(hóng)观强(qiáng)预(yù)期在经过1—2月的(de)反复发酵(jiào)后，市场对今年的(de)定性逐渐转向(xiàng)“弱复苏”，这(zhè)也(yě)使(shǐ)得(dé)黑色系商品交易需求利多的信心(xīn)不足。其次，产业层面，今年煤焦(jiāo)最大产(chǎn)业利空来自焦煤(méi)的(de)进口(kǒu)，3月份澳(ào)洲焦(jiāo)煤近2年来首次通(apm是什么牌子，amp牌子项链是什么档次tōng)关，并于4月进一步(bù)改(gǎi)善。蒙(méng)煤(méi)、俄煤3月份(fèn)的进口(kǒu)量(liàng)也出现较大增长(zhǎng)。根(gēn)据海(hǎi)关总署统计，今年3月(yuè)我(wǒ)国共计进口(kǒu)炼焦烟煤964.7万吨，同比(bǐ)增156.4％，占3月焦煤总(zǒng)供应的17.5％，去年同(tóng)期仅为(wèi)7.8％。同(tóng)时，该(gāi)进口量也几乎是近10年来的最高水平，仅次于2020年1月的981.3万吨。进口焦煤(méi)的大量释放(fàng)削弱了(le)国内煤(méi)企的议价(jià)能力，焦炭(tàn)成本(běn)支撑坍塌，驱动焦炭(tàn)期货下行。最后(hòu)，4月以(yǐ)来(lái)，在(zài)铁水产(chǎn)量不断走高的同(tóng)时(shí)，黑色(sè)终端需(xū)求表现一般，国(guó)家统计(jì)局公布的房屋新开工、施工面(miàn)积同(tóng)比大幅回落，继而(ér)引发了市场对煤(méi)、焦、钢(gāng)产业链的(de)负反(fǎn)馈担忧。综上所(suǒ)述，焦炭成(chéng)本端、需(xū)求(qiú)端均有明显利空驱动，叠加宏观(guān)支撑不足，多(duō)因素共振带动焦(jiāo)炭期货主力合约持续(xù)下行。

　　“焦(jiāo)炭(tàn)价格此轮(lún)下跌，并不是自身的供(gōng)需(xū)矛(máo)盾(dùn)驱动，而(ér)是受焦煤的拖累。焦煤因国内(nèi)产量稳增和进口量大(dà)增，供需关(guān)系(xì)逐步向宽松转变，致使煤价自(zì)年初就开始呈偏弱走势运行。其间，受(shòu)内蒙(méng)古(gǔ)地区煤矿事故影响，煤(méi)价经历短暂反弹后(hòu)开始加速回落。另外，下(xià)游钢材需求(qiú)表现不(bù)及预期，钢价承压回调致使钢厂利润收缩，遂通(tōng)过(guò)调降焦价将需求压力向原(yuán)材(cái)料端传导。因此，在(zài)失去成(chéng)本支撑、下游施压的双重作用下，焦价(jià)持续(xù)下跌。”中钢期货(huò)煤(méi)焦研究员冯艳成说(shuō)。

　　记者从受访人(rén)士处获(huò)悉，本周焦煤价格率(lǜ)先出现触底(dǐ)反弹，而焦价(jià)连跌8轮后，个别(bié)地区焦企出(chū)现(xiàn)亏损。同时，近期焦炭(tàn)期价的反(fǎn)弹给出升水现货空间，买现卖期套(tào)利需求增加对现货市场信心(xīn)有所提振，刺(cì)激焦企(qǐ)有提(tí)涨(zhǎng)意(yì)愿，但短期全(quán)面提涨并成功落地的概(gài)率较小，主要原因是目前焦企整体盈(yíng)利情况尚可，焦炭主产区山(shān)西省(shěng)焦企平均吨焦盈利接近(jìn)140元，而下游钢(gāng)材需求(qiú)并未出(chū)现明显好转(zhuǎn)，钢厂整体盈(yíng)利情况一般，对焦(jiāo)炭则保持(chí)按需(xū)采(cǎi)购节(jié)奏。

　　部(bù)分(fēn)焦化(huà)企(qǐ)业开始提涨，能否(fǒu)提涨成功？冯(féng)艳成认为，提涨的是内(nèi)蒙古某焦企，国内焦(jiāo)企生(shēng)产成本和焦化利润会因为地区、设备区(qū)别而存在很大差异(yì)。相对而言，内蒙古非主(zhǔ)流焦化企业的副产品较少(shǎo)，整体产线的(de)经(jīng)济性一般，对降价的承(chéng)受能力偏低，也(yě)因此率先开始提涨，不过对整体(tǐ)市场影响有限(xiàn)。

　　阮俊涛也(yě)认为，在(zài)焦企(qǐ)未出(chū)现(xiàn)大幅亏损或需求明显(xiǎn)增加的情况(kuàng)下，焦价提(tí)涨难度较大。

　　记者了解到(dào)，5月下半月以来钢厂检(jiǎn)修减产节奏放(fàng)缓，个(gè)别地区钢厂计(jì)划复(fù)产，日均铁水产量尚保(bǎo)持在偏高水平(píng)，这(zhè)意(yì)味着煤(méi)焦刚性需(xū)求较好，但钢厂持续采取低原(yuán)料库存策略，致使目前煤矿(kuàng)、洗煤厂端焦煤库存以及焦企端焦炭(tàn)库存均(jūn)处于往年同(tóng)期(qī)高位(wèi)，钢厂端焦煤、焦炭(tàn)库(kù)存(cún)则处(chù)于(yú)较低(dī)水平，煤(méi)焦近期供(gōng)应也有适当的减量，以缓解自身高库存的压(yā)力(lì)。基于此种(zhǒng)库(kù)存格(gé)局，煤焦(jiāo)的(de)议价主动权apm是什么牌子，amp牌子项链是什么档次仍(réng)掌握(wò)在钢厂端。

　　现货提(tí)涨(zhǎng)，期货为何反而大跌呢？阮俊(jùn)涛(tāo)认为，近期(qī)由于国内外焦煤价格倒挂，贸易商进(jìn)口积极性较低，导致焦煤(méi)供应(yīng)短期内有(yǒu)收缩趋势(shì)，不过焦企也(yě)处于主动限(xiàn)产(chǎn)状态，焦煤供需矛盾并不突(tū)出。焦炭本周供(gōng)减需增，基本(běn)面边(biān)际改善(shàn)，但钢联公布的铁水日产(chǎn)量依然维持接近240万吨(dūn)的水(shuǐ)平，在终端需求表(biǎo)现一般的背景下，焦炭需求(qiú)仍有转弱预期。中长(zhǎng)期来看，考虑粗钢平控要求，今年全年焦煤供需(xū)格(gé)局大(dà)概率仍将明显宽(kuān)松，且蒙煤(méi)实(shí)际生产成本(běn)较低，三季度蒙煤中长协(xié)重新定(dìng)价后，预计进(jìn)口量会得(dé)到改善。因此，虽然焦煤现货价(jià)格因蒙煤减量(liàng)而有所企稳，但期货市场氛围仍难言乐观(guān)，导致期货和现货短暂劈叉。

　　“从价格表现上看，前期(qī)煤(méi)焦跌幅明显大(dà)于板块(kuài)内其他(tā)品种，估值相(xiāng)对偏低，这也(yě)使(shǐ)得继续杀估(gū)值(zhí)的驱动(dòng)明显减(jiǎn)弱，而(ér)估值修复配合(hé)近期焦煤进(jìn)口(kǒu)减(jiǎn)量、钢厂复产(chǎn)等消(xiāo)息，刺激煤焦价格出现反(fǎn)弹，但考虑到目前钢材需求依(yī)然乏力，钢厂复产将(jiāng)会(huì)再次加重其供需压(yā)力，需求负反馈(kuì)仍将会向原材料端传导，对煤焦价格形成压力。”冯艳成说(shuō)，短期(qī)煤(méi)焦交易逻(luó)辑变(biàn)化较快，价(jià)格波(bō)动(dòng)剧烈，预计仍将以底部区间振(zhèn)荡(dàng)走势为主；中长期(qī)来看(kàn)，煤焦供需趋(qū)于(yú)宽松的预(yù)期未变，在估值回升(shēng)后(hòu)仍将是板块内(nèi)空配最佳品种。

　　对于煤焦后市，阮(ruǎn)俊涛(tāo)认(rèn)为(wèi)，目前煤(méi)焦有三条主线：一是(shì)焦煤供应宽(kuān)松，并给焦(jiāo)炭带(dài)来成本端压力；二是终端需求存疑，负(fù)反(fǎn)馈风险并未化解；三是海外衰退预期如何演绎(yì)。目前来(lái)看，焦煤供应宽松apm是什么牌子，amp牌子项链是什么档次是大概率(lǜ)事件，且4月地产数据表(biǎo)现依然一般，负(fù)反馈以及粗钢平(píng)控都是压低铁(tiě)水产(chǎn)量的可能因素，因此煤焦即(jí)便出(chū)现超跌反弹，中长期来看也是易跌难涨。

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