钠电池产能规(guī)划从0到10GWh再到18GWh，年赚(zhuàn)1亿拟撬动54亿(yì)乃(nǎi)至94亿投资，传艺科技是真跨界还是奢望(wàng)，飙涨后又腰(yāo)斩的股(gǔ)价似乎已(yǐ)经给出注脚。

　　去年6月以来(lái)，萦绕(rào)在键盘生(shēng)产商传艺科技(jì)（002866.SZ）身上(shàng)的最大议题莫过于跨(kuà)界钠电池(chí)。

　　这个(gè)热门(mén)又令人遐想(xiǎng)的题材搭配公司释(shì)放(fàng)钠(nà)电(diàn)池项目(mù)进展的“积(jī)极主动(dòng)”，在2022年刺(cì)激(jī)着传艺科技(jì)股价迅速(sù)飙涨(zhǎng)4倍，甚至期(qī)间还祭(jì)出“七连板”和“五连板”妖股(gǔ)走(zǒu)势。然去年末以来，抛“利好消息”催(cuī)涨股(gǔ)价的套路完全失灵，股价又在4个多(duō)月时(shí)间极速腰(yāo)斩。即便是3月末(mò)扔出30亿元定增预案投建年产5.5GWh钠电池项目，传艺科技也只收(shōu)获(huò)了短暂的上涨，而后再未(wèi)掀起(qǐ)波澜。

　　钛媒体APP注意到，股价过山车(chē)式的涨跌折射的是市场对(duì)传艺科(kē)技高调跨(kuà)界钠(nà)电(diàn)赛道故事(shì)的怀疑：从宣布跨界到现(xiàn)在，时间不过10多月，规划(huà)产能已(yǐ)经(jīng)从0到10GWh再到(dào)18GWh，年(nián)赚1亿元的传(chuán)艺科(kē)技(jì)如何撬动54亿元(yuán)乃至94亿元的投(tóu)资成本？巨头环(huán)伺(cì)、落地产能(néng)骤增(zēng)、锂价(jià)持(chí)续下行，在愈加拥(yōng)挤的(de)赛道上，夸下海(hǎi)口的产能又该如何消化(huà)？过往投资(zī)计划频频“跳(tiào)票”、实际效(xiào)益与(yǔ)预期(qī)天差(chà)地(dì)别等(děng)“黑(hēi)历(lì)史”在前，“大跃(yuè)进”的(de)新项目如何让人信服？

　　跨界钠电池，股价“过山车”

　　早(zǎo)在(zài)20世纪70年代，钠(nà)离子(zi)电(diàn)池便与锂离子电池同时期萌(méng)芽，但(dàn)由(yóu)于钠电负极嵌(qiàn)钠能力较弱、钠(nà)电(diàn)池(chí)能(néng)量密度(dù)较低，导致(zhì)其研(yán)发(fā)进度(dù)大大落后于了锂电(diàn)池。直到2020年后，随着钠(nà)电关键(jiàn)技术(shù)完成突(tū)破以及(jí)锂价(jià)不断飙升，钠电才(cái)作为(wèi)锂电“备(bèi)胎”之一重回人们(men)重(zhò旁站巡视平行检验什么意思，平行检验包括哪些内容ng)视。尤其(qí)2021年(nián)7月(yuè)，宁德时代推出第一代(dài)钠离子电池，掀起钠电(diàn)风潮，并(bìng)将风口带到了A股市场。

　　时值(zhí)2022年锂价暴涨，A股钠电(diàn)炒作如日中(zhōng)天(tiān)之际，传艺科技于去(qù)年6月22日晚间高(gāo)调(diào)宣(xuān)布入局。彼时的(de)公告(gào)显(xiǎn)示，公司(sī)拟(nǐ)投资(zī)3000万元通过全资子(zi)公(gōng)司江苏智纬电子科技(jì)有限(xiàn)公司（以下(xià)简(jiǎn)称“智(zhì)纬电子”） 同海盈汇鑫企业、自然人杨磊(lěi)和(hé)杨崇义合作设(shè)立控(kòng)股孙公司江(jiāng)苏传(chuán)艺钠电科(kē)技有限公司（公司持(chí)股(gǔ)75％，以下简称“传(chuán)艺钠电”）。

　　公告出，传艺科技旋即涨停，当(dāng)日盘后公司(sī)迫(pò)不及待召开电(diàn)话会议，向合(hé)计64名分析(xī)师和个人(rén)投资(zī)者披露跨(kuà)界钠电的各种细(xì)节。根据规划，传艺科技钠电池项目中(zhōng)试(shì)线2022年投(tóu)产，一期2GWh的产能2023年投产(chǎn)，二期(qī)计(jì)划新(xīn)建8GWh的(de)产能。

　　撂下电话，股价更加疯涨(zhǎng)。加上6月(yuè)23日的涨停(tíng)，传(chuán)艺科技(jì)宣布跨界后一口气收出7个涨(zhǎng)停(tíng)板，市值快速(sù)实现翻倍(bèi)。

　　传艺科(kē)技日K线图，来源(yuán)：wind

　　有了钠电消(xiāo)息催(cuī)涨股价的(de)前车在前，传(chuán)艺科技开始有(yǒu)意(yì)无意(yì)地(dì)“主动”披露钠(nà)电项目(mù)进(jìn)展(zhǎn)，而公司股价(jià)也(yě)往往在公(gōng)告披(pī)露后录得大幅上涨。去年12月5日盘中，公司股价一度摸高至(zhì)54.44元/股，相较于跨界钠电池(chí)前10元(yuán)/股(gǔ)左(zuǒ)右的温吞股价，不(bù)到半(bàn)年的时间已翻了逾5倍。

　　但此后，公司股价开始(shǐ)掉头向下，无论(lùn)其(qí)如何(hé)发(fā)布“利好”消(xiāo)息(xī)，股(gǔ)价(jià)也(yě)再难掀大(dà)风浪，反而随着时(shí)间的推(tuī)移(yí)，迅速回(huí)落。截至(zhì)4月20日收盘，报28.14元(yuán)/股，4个多月时(shí)间已(yǐ)经(jīng)较高点腰斩。

　　值得一提的(de)是，由(yóu)于在2022年6月23日盘后，公司迫切召开电话会(huì)并在《投资(zī)者(zhě)关(guān)系活动记录表(biǎo)》中对外(wài)发布钠电池(chí)业务(wù)未来规划、技术水(shuǐ)平等涉及(jí)公司经营的重大信息(xī)，但直(zhí)至2022年7月9日才正式通过《关于对(duì)深圳证券交易(yì)所关注函(hán)回复的公告》补(bǔ)充披露相(xiāng)关事项，传艺科技(jì)及公(gōng)司董(dǒng)事长(zhǎng)兼总经(jīng)理邹伟(wěi)民、时任董秘许小丽还遭深交所(suǒ)通报批评。

　　产能“大跃进”，钱(qián)从(cóng)哪里来？

　　回看传艺科(kē)技(jì)股价(jià)“过山车(chē)”式上下，背后纵有游资推波(bō)助澜，但归根(gēn)结底还(hái)是其(qí)资(zī)金有限与钠电产能规划“大(dà)跃进”不(bù)匹配无法让市场(chǎng)信服造成的。

　　根据公司定增预案，钠电(diàn)池二期5.5GWh项目(mù)建成后(hòu)，公司产能将达到10GWh。而根据(jù)公司此前对交易所回复函和2023年度定增预案，公司规划的10GWh钠电池项目(mù)的投资成本约(yuē)54亿元。其中，土地购(gòu)置及(jí)厂房成本(běn)约4亿元，10GWh产(chǎn)能需投入(rù)的装修及设备成本约(yuē)50亿(yì)元。

　　实际上，传艺科技(jì)规划的钠电(diàn)产能远不止这公告出(chū)来的10GWh。据传艺钠电官微(wēi)消息，公司董事长邹伟民4月16日在公开场合(hé)演讲时(shí)提(tí)到，“2022年7月，公司决(jué)定，发挥资金优势，投资50亿元，新征410亩土地(dì)，用30个月的时间，新上(shàng)钠(nà)离子电池(chí)全供应链项目(mù)，逐步形成年(nián)产3万吨正(zhèng)极材料、4万(wàn)吨负(fù)极材料、18GWh钠离子(zi)电池、15万吨电(diàn)解液的生产能力；2022年10底(dǐ)，中试线已(yǐ)经(jīng)竣(jùn)工(gōng)投产；目前，4.5GWh量产线(xiàn)已经开始试产试销，6月底有望(wàng)批量(liàng)生产。”

　　邹(zōu)伟民公开演讲时提到的(de)钠电(diàn)产能(néng)规划，来源：传艺钠电(diàn)官微

　　若按邹伟民的说法(fǎ)，传艺科技在上(shàng)述的54亿元资(zī)金外，还(hái)需(xū)要(yào)更多资金，仅另外8GWh钠电(diàn)池就需要40亿(yì)元的(de)投(tóu)入。

　　但现(xiàn)实是，传(chuán)艺科技(jì)主营式微(wēi)，年赚1亿元的盈(yíng)利(lì)水平显(xiǎn)然难以撬动动辄几十亿的(de)项(xiàng)目。

　　传艺科技主(zhǔ)营输入类(lèi)设备和(hé)印制(zhì)电路板（PCB）两大类消费电子零组件，具体包(bāo)括(kuò)笔记本/台式机电脑键盘(pán)、触控模组和鼠标(biāo)等输(shū)入类设备及通讯用(yòng)板、消费(fèi)电(diàn)子、计算机(jī)用板(bǎn)等 PCB 产品。

　　2017年上市以(yǐ)来公(gōng)司经营规模(mó)不断(duàn)扩(kuò)大，营收从2017年(nián)的6.69亿元起步(bù)，逐年递增，到(dào)2022年达到19.99亿元，翻了近3倍。但(dàn)盈(yíng)利并未同(tóng)步，上(shàng)市当年公司(sī)归母净(jìng)利润就下滑(huá)13.60％，只有7776.63万元。之后随着行业式微，公(gōng)司盈利水平(píng)起起伏(fú)伏，到2022年(nián)也仅1.15亿元，相较于2017年仅增(zēng)长了47.90％。而早(zǎo)在(zài)2016年，公司盈利就已经达到了9000万元(yuán)，净利(lì)润(rùn)增长乏(fá)力可见一斑。

　　传(chuán)艺(yì)科技业绩变动情(qíng)况，来源(yuán)：wind

　　盈利陷入瓶颈，账上(shàng)的(de)资(zī)金也(yě)并不宽裕。2022年，公(gōng)司(sī)经营活动产(chǎn)生(shēng)的现金流(liú)量净额(é)4.46亿元；截(jié)至去年(nián)末，公司货币资金仅2.87亿(yì)元，短期借(jiè)款(kuǎn)8.41亿(yì)元(yuán)；应收(shōu)账款5.90亿元，应付账(zhàng)款4.56亿(yì)元。

　　那两年半内要拿出54亿元(yuán)乃至94亿元以上的资金投(tóu)资钠(nà)电，钱(qián)从哪里来(lái)？

　　在(zài)2022年7月(yuè)9日(rì)给(gěi)深(shēn)交所的回(huí)函中(zhōng)，传艺科技曾详(xiáng)细披露过(guò)2GWh项目资(zī)金(jīn)来(lái)源：截至2022年5月(yuè)31日，公司(sī)可用于(yú)钠离子电(diàn)池项(xiàng)目的自(zì)有(yǒu)资金(jīn)仅1.61亿(yì)元，银(yín)行授(shòu)信未使用额度10.27亿元(yuán)，足见(jiàn)其(qí)在投资钠电项目时自(zì)有资金的(de)“捉襟见肘”。

　　来(lái)源：传艺科技给(gěi)深交所的回(huí)函(hán)

　　很明显，一(yī)开(kāi)始(shǐ)规划的一期2GWh产能(néng)，传艺科技就是准备靠(kào)银行贷款(kuǎn)解决(jué)。后一期(qī)产能(néng)增加到4.5GWh，投资额(é)增加10亿元(yuán)左右，同样仰仗银行贷款。今年(nián)3月30日(rì)公司公告(gào)称，传艺科技及子公司拟向工商银(yín)行、农业银行等组成的联合银团申请不超过20亿元(yuán)的项目贷款，用于公司钠电池项目。根据(jù)最新的调研(yán)记(jì)录(lù)，“截至目(mù)前，牵(qiān)头银行(xíng)已(yǐ)审批(pī)通过，参团银行处于正常的审批流(liú)程(chéng)中。”

　　一(yī)期靠贷款，二期谋定增。今年3月30日，公司披露《2023年度向特定对象发行(xíng)股票预案(àn)》，拟募资不超过30亿元(yuán)，其中的24亿元(yuán)拟投(tóu)入(rù)钠电池制造二期项目，剩余6亿元补流。

　　根据测算，二期(qī)5.5GWh项目总投资额为27.47亿元(yuán)，除(chú)了定增(zēng)的24亿元外，还有3.47亿(yì)元(yuán)的缺口(kǒu)。而为(wèi)补这部分缺口，传(chuán)艺科技甚至(zhì)将2020年定增募投(tóu)资金中的1.75亿元变更用于该项(xiàng)目(mù)。

　　简单加总便知，家底不厚，传艺科技10GWh钠电项目只(zhǐ)能依赖融资。至于(yú)上述邹(zōu)伟民公开演讲时(shí)提到的另外8GWh的项目资(zī)金来源(yuán)，钛媒体APP向(xiàng)公司求(qiú)证，但截至发稿，仍未获回复。

　　锂价暴跌，钠电还有优(yōu)势吗？

　　“今年销(xiāo)售不低(dī)于10亿元(yuán)，整个钠电(diàn)池全供应链项目计划(huà)到2024年末全部(bù)竣(jùn)工投产，达产达效(xiào)后，可实现年(nián)销(xiāo)售(shòu)250亿元。”若(ruò)传艺(yì)科技的钠电项目真如邹伟民在近日的(de)演讲中(zhōng)所言照进现实，几年后(hòu)公(gōng)司营(yíng)收将在当前基础上翻十(shí)几倍(bèi)。但近来腰斩的股价(jià)显示，市场对这个故事并不再(zài)买账，除了资(zī)金实力有(yǒu)限(xiàn)公司(sī)外，核心(xīn)还在(zài)其(qí)大(dà)干快上后产能如何消化的问题。

　　毕竟，在(zài)钠电池(chí)商业化元年的2023年，包(bāo)括宁德时代(dài)、中科海(hǎi)纳、亿(yì)纬锂(lǐ)能、雅迪等诸多巨头在(zài)内，已纷(fēn)纷(fēn)发产品、量产并大建产(chǎn)能，竞争(zhēng)者初露(lù)威(wēi)胁，赛道已然开(kāi)始拥挤。

　　尽(jǐn)管就披(pī)露(lù)的参数和性能来看，传艺钠电(diàn)的钠电池与(yǔ)巨(jù)头们不相(xiāng)上下(xià)，但宁(níng)德时代落(luò)地奇瑞(ruì)车型、华(huá)语新能源配套雅迪极钠S9等表明，大佬(lǎo)们(men)已经走在前面，率先在两轮电动车(chē)和低速电动车领域实现装(zhuāng)车应用。而传艺科(kē)技除了在岁(suì)末(mò)年(nián)初公告与中祥航业、江苏(sū)新能源、德博(bó)新能源签(qiān)订项目合作或(huò)战略合作(zuò)协议外，并未(wèi)官宣(xuān)重点客(kè)户。

　　每每(měi)有投资者问及客户(hù)情况时，公司都(dōu)以(yǐ)“目前订(dìng)单(dān)下(xià)游运用(yòng)覆盖储能、低速电(diàn)动车及电(diàn)动(dòng)工具等多(duō)个领域”“公司钠离(lí)子(zi)电池送样后(hòu)客户的反馈普遍较为良好(hǎo)，并已与多名客(kè)户签订(dìng)了(le)销售订(dìng)单”“公司已与(yǔ)多家知名两轮(lún)电动车品(pǐn)牌开展(zhǎn)送样(yàng)和合作意向(xiàng)洽谈等(děng)工(gōng)作”等(děng)进行回复。至于(yú)具体的客户名(míng)称(chēng)和订(dìng)单金额，一(yī)直语(yǔ)焉不详。

　　且2023年，钠电池产能落地正数倍级增长。上海钢(gāng)联新能源事业(yè)部钠(nà)电池分析师汪(wāng)奇告诉钛媒(méi)体APP，2022年钠电池项目(mù)落地(dì)产能有3GWh左右，预计(jì)2023年(nián)落(luò)地产能将达(dá)到13-15GWh。ICC鑫椤资讯最(zuì)新发布数据则称(chēng)，到2023年(nián)底，预计钠电池产(chǎn)能将增加至21GWh。无论是(shì)哪种(zhǒng)预测，今(jīn)年钠电(diàn)池落(luò)地产(chǎn)能大幅增加(jiā)已(yǐ)可预(yù)见。

　　“参(cān)考锂电池行业(yè)产能利用率，钠(nà)电池落(luò)地的(de)产能(néng)中(zhōng)可以(yǐ)实现装(zhuāng)机的在4-5GWh左右，而(ér)铅酸电池的市场规(guī)模接(jiē)近40GWh。前期用于两轮车(chē)的钠(nà)电(diàn)池不到5％，后面(miàn)成本降下来才会有较(jiào)大比(bǐ)例的替代(dài)。”汪奇(qí)认(rèn)为，今年钠(nà)电池只会小批(pī)量(liàng)应用到多元化场景(jǐng)。

　　然传艺(yì)科技却(què)十分自信，其(qí)在调(diào)研记录中预测(cè)，预计2023年公司实际(jì)出货量在2GWh-3GWh，相当于其占去了2023年钠电池市场的绝大部(bù)分份额(é)。

　　来(lái)源(yuán)：传(chuán)艺科技2023年(nián)1月9日投资(zī)者关(guān)系活动记录(lù)表

　　需要注意的是，沉寂多年的(de)钠电池(chí)是在此前锂价飙(biāo)涨(zhǎng)的背景(jǐng)下作为“替代”而被推(tuī)到台(tái)前(qián)的，去年底(dǐ)以来，碳酸(suān)锂价格(gé)持续下(xià)行，4月(yuè)20日电碳价格均(jūn)价已经(jīng)跌至18万元/吨。一时间，锂价持续下跌会否影响钠(nà)电池商业化进程的讨论(lùn)甚嚣尘上。

　　中科院院士欧阳明高近日就表示：“钠(nà)电池(chí)能够起(qǐ)到对锂电池的(de)平衡作用，平衡锂价，保证锂(lǐ)资源(yuán)的供应安全，不太可能成为主流(liú)。锂价(jià)一便宜，就会让钠离子的(de)发展陷(xiàn)入被动。”但他(tā)也强调，“钠离(lí)子(zi)技术一定要(yào)发(fā)展，因为它(tā)是(shì)锂离(lí)子电池(chí)的一个有益(yì)的(de)补充。”

　　汪奇称，锂(lǐ)电和钠(nà)电建设成本接(jiē)近，目(mù)前三元钠(nà)电量产(chǎn)的生产成本在0.45-0.5元/Wh，铁锂电池(chí)在(zài)0.5元/Wh左(zuǒ)右。其进一(yī)步(bù)向钛媒体APP分(fēn)析，“钠离(lí)子电池(chí)性能比较接近磷酸铁锂电池，高能(néng)量(liàng)密(mì)度的也(yě)接(jiē)近三元(yuán)523电池。目(mù)前(qián)电碳(tàn)价格下跌至16-18万元/吨，锂(lǐ)电池成本大幅下降40％以上(shàng)，所以目前已经和钠电(diàn)池成本基本相当(dāng)；而由于锂原料价格大(dà)幅(fú)下(xià)降，目(mù)前(qián)铁(tiě)锂和锰酸锂等(děng)电池成本已经优于钠电池。今(jīn)年碳酸(suān)锂(lǐ)价格在(zài)20万以(yǐ)下(xià)时，锂电池对钠电池有明显优势。”

　　当然，市场(chǎng)普遍认为钠电池还有降(jiàng)本的(de)空间。兴储世纪总裁(cái)助理刘(liú)继茂就(jiù)告诉钛媒(méi)体APP，“待产(chǎn)业(yè)链完善后(hòu)，规模量(liàng)产后钠离子电池正(zhèng)、负极(jí)材料价格可降至5万(wàn)元/吨甚至(zhì)以下，钠(nà)离(lí)子电池的理论BOM成本将(jiāng)低至0.40元/Wh。长期来看(kàn)碳酸(suān)锂存在降价(jià)可能，但只要碳酸锂价(jià)格高于15万元/吨，钠离子电池的成本优势就依然存在，并且随着(zhe)技术不(bù)断发展、产业不断成熟(shú)，钠离子(zi)电池的降本空间有望进一(yī)步打开，该成本临界点仍(réng)有进一步下探的可能。”

　　汪奇也称，明年钠电产业规模化完(wán)成后，能和锂离子电池的成本(běn)拉(lā)开差距，接(jiē)近(jìn)铅(qiān)酸(suān)电(diàn)池(chí)的成本。但能量密度(dù)的限制，使得碳(tàn)酸(suān)锂价(jià)格在15万以上时，成熟后(hòu)的钠离子电池有(yǒu)一定优势；碳酸锂价(jià)格在10万左(zuǒ)右及(jí)以下时，钠离子电(diàn)池在动力(lì)领(lǐng)域(yù)优势较小。

　　钛(tài)媒体APP注意到，包括传(chuán)艺科(kē)技在内，诸多入(rù)局钠(nà)电池的(de)企业都言锂(lǐ)价(jià)下跌无(wú)碍(ài)钠(nà)电池商业化进程。但(dàn)随着(zhe)锂价持续下降(jiàng)，钠电池利(lì)润率(lǜ)下降或也(yě)是必然(rán)的。

　　以(yǐ)传艺科技为例，其在(zài)1月(yuè)9日的调研(yán)记录中曾表(biǎo)示，公(gōng)司钠电池定价主要(yào)根据碳酸(suān)锂的(de)价(jià)格，一(yī)般给到客户的价(jià)格比磷酸铁锂便宜(yí)25-30％，且(qiě)定价(jià)会(huì)随碳酸锂价(jià)格波动而波动。

　　缺乏长远(yuǎn)投资定力 过(guò)往项目频频“跳(tiào)票”

　　资金(jīn)和产(chǎn)能消化之外，市(shì)场还担忧传艺科技(jì)项目投资的(de)定力。

　　尽(jǐn)管公(gōng)司对进军钠(nà)电领域雄心勃勃，然而(ér)钛媒体(tǐ)APP梳理其过往投资履(lǚ)历发(fā)现，传(chuán)艺科技在投资上缺乏长远定(dìng)力，临时“跳票(piào)”甚至终止募投计划可谓“家(jiā)常便饭”。

　　2017年4月，传艺科技IPO募资4.81亿(yì)元，其中(zhōng)将(jiāng)2.98亿元投向FPC生产项目，9418.08万元投(tóu)向薄膜(mó)线路(lù)板生(shēng)产(chǎn)线技改(gǎi)并扩(kuò)产项目。然2018年4月(yuè)公司就变更募资用(yòng)途(tú)，将FPC生产(chǎn)项(xiàng)目未用的资金1.20亿元和(hé)1.04亿元分别用于3D玻璃面板生产项目、轻(qīng)薄型键盘(pán)生产项(xiàng)目，已经(jīng)使(shǐ)用了7737.67万元(yuán)募资的FPC生产项目(mù)则被终止。

　　2019年8月，又将(jiāng)薄膜线路板生产线技改并扩产项目的实施地点从一厂搬迁至二(èr)厂；2021年6月(yuè)，再将该项目的实施地点变更为重(zhòng)庆(qìng)市合川区工业园区核(hé)心区(qū)高阳路30号，实施主(zhǔ)体(tǐ)则从传(chuán)艺(yì)科(kē)技(jì)变为全资子公司重(zhòng)庆营(yíng)志。

　　2020年12月，IPO募投项目(mù)则再生变。公司终止(zhǐ)实施3D玻璃面板生产(chǎn)项目（已投入募资7445.13万元），并将该项(xiàng)目剩余资金(jīn)全(quán)部投入轻薄型(xíng)键(jiàn)盘(pán)生产项目(mù)的建设，并(bìng)将后者(zhě)的产能(néng)从1600万台提升(shēng)至2240万(wàn)台。

　　2020年8月，传艺科技再融资(zī)，定增募资(zī)6亿(yì)元，其中的(de)4.20亿元用于年产(chǎn)18万(wàn)平(píng)方(fāng)米中高端印制电路(lù)板建设项目。但次年(nián)6月，公司将该(gāi)项目中的(de)SMT工(gōng)序(xù)实施(shī)地点由江(jiāng)苏省高邮(yóu)市经开区凌波路33号改建至江(jiāng)苏省(shěng)高邮市经(jīng)开区凌波路(lù)49号的闲(xián)置厂房；2023年3月，传艺科技(jì)再(zài)“变卦”，又将该(gāi)项(xiàng)目剩余募资(zī)（已(yǐ)投入募资2.41亿元(yuán)）1.75亿元变更(gèng)用于投入(rù)“钠离子电(diàn)池制(zhì)造(zào)二期5.5GWh项目(mù)”。

　　频(pín)频变(biàn)更募(mù)投(tóu)计划的地点、资(zī)金乃至(zhì)项目(mù)，直接的(de)后果就是原有的投入打(dǎ)水飘、投资效率低下以(yǐ)及建成项目实际效益(yì)与预计天(tiān)差地别(bié)。

　　根据(jù)招股(gǔ)书，薄膜线路板生产线(xiàn)技改并扩产项目(mù)建设期仅(jǐn)12个(gè)月，达产年可实现(xiàn)销(xiāo)售收入2.24亿(yì)元。定期报告显示，2018年(nián)6月30日，该项(xiàng)目就已经(jīng)建成。但2019年(nián)-2022年(nián)，该项(xiàng)目(mù)的效益分(fēn)别仅283.41万元、447.55万元、948.94万元和2599.93万元。

　　而根据定增方案，年产18万平(píng)方米中高端(duān)印制(zhì)电(diàn)路板(bǎn)建设项(xiàng)目(mù)建(jiàn)设(shè)期也仅12个月，预计达(dá)产年实现(xiàn)营收7.48亿(yì)元，项目(mù)净利润1.31亿元。然两年多时间过去了(le)，截至2022年12月31日(rì)，该项目(mù)投(tóu)资进度也(yě)仅57.26％。2021年、2022年该项目效益分别为-1091.61万元、2300.17万(wàn)元(yuán)，与当初的预期相去(qù)甚远。

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